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交易商預期經濟成長相關風險 將足以迫使美聯儲和其他央行降息
  Joy 2019-05-22 09:24:32 9204
紐約聯邦儲備銀行的收益率曲線模型顯示,2020年5月美國處于經濟衰退的機率目前約為28-29%。這個模型是根據美國三個月期及10年期公債收益率利差進行計算。

【友財網外匯資訊】-盡管官員宣稱美國經濟情況不錯,但多數傳統指標顯示,美國經濟明年下滑至衰退局面的風險已升高。


交易商預期經濟成長相關風險 將足以迫使美聯儲和其他央行降息


紐約聯邦儲備銀行的收益率曲線模型顯示,2020年5月美國處于經濟衰退的機率目前約為28-29%。這個模型是根據美國三個月期及10年期公債收益率利差進行計算。


如果覺得上述的經濟衰退概率聽起來還不算特別高,看看下面的數字吧,在最近三次美國經濟轉跌的12個月之前,當時模型預測經濟衰退的機率分別是38%(2008年)、26%(2001年)、及31%(1990年)。


過去60年期間,經濟衰退12個月前的預測機率中值只有8%,按照1959年以來的數值分布,目前的經濟衰退風險排名高居第87個百分位。


聯邦基金利率期貨價格目前已經完全消化了年底前將會降息25個基點,交易員預期美聯儲將會降息,以防經濟進一步放緩。


從絕對水平來看,從六個月期到10年期美國公債以及通脹保值債券的收益率一直在全面下降,因投資者預測未來降息,且資金普遍流向安全資產。


由于較長債收益率下降速度超過短債,收益率曲線正日益逆轉。


這種走向倒掛的趨勢尚無回轉跡象,盡管美聯儲官員、白宮以及華爾街分析師紛紛發表樂觀看法。


*這次是否不同以往?*


不過,一些觀察人士對收益率曲線模型發出的警告并不看重,認為“這次不同以往”,理由是聯儲在衰退期間以及之后推出量化寬松政策,使美國公債市場遭到扭曲。


另有人指出,收益率曲線模型是基于交易員對經濟表現的預期,如果未來公布的數據較佳,這些預期會發生改變。


美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)在最近一次會議上認為,最有可能的情況是經濟活動繼續擴張。


不過在辨認那些足以促使央行降息的景氣循環末期衰退以及景氣循環中期嚴重放緩的工作上,這個模型的預測紀錄相當良好,因此不應輕忽。


其他資產價格也呼應著美國和全球經濟正面臨未來一年動能嚴重流失、甚或衰退的看法。


人民幣兌美元大幅貶值,因外界越來越擔心中國與美國進行貿易戰的后果。


國際貨幣基金組織(IMF)已經下修所有發達經濟體的2019年增長預估,與1月預估相較平均下修了0.2個百分點,與10月預估相較則是平均下修了0.3個百分點。


IMF也下修了包括俄羅斯、印度、巴西、墨西哥、沙特、尼日利亞以及南非等多數大型新興市場今年的成長預估。


衰退風險偏高也反映在許多資產和大宗商品價格上。


舉例來說,盡管石油生產面臨多重問題,但油價仍舊持穩,因交易商預期石油消費增長將受經濟因素拖累而放緩。


如果美國和全球經濟能夠避開衰退,并能夠在年內稍晚重拾一些失去的動能,那么資產和大宗商品價格必將會有重大反應。


不過現下來看,交易商預期經濟成長相關風險的嚴峻程度,將足以迫使美聯儲和其他央行降息,這些疑慮正在抑制大宗商品價格。


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